易信盈 A股融资保证金比例重回100%, 业内引导市场慢牛格局

1月14日，沪深北交易所同步发布通知，宣布调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。

对于此次调整的背景与初衷，交易所明确表示，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

值得关注的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。

回溯A股市场融资保证金比例的演变历程，其调整始终与市场调控需求紧密相关。2006年8月，沪深交易所推出融资融券交易试点实施细则，明确融资保证金比例不低于50%，彼时市场最高可实现两倍杠杆交易；2015年11月，为抑制两融余额过快上涨、防范融资交易过热引发的市场风险，交易所将该比例上调至100%；2023年8月，结合市场环境变化，沪深北交易所又将融资保证金比例从100%降低至80%。

华创金融分析师徐康指出，融资保证金比例是监管层表达观点和实施逆周期调节的重要工具，此次调整的核心目标是引导市场向长牛、慢牛格局发展。

业内普遍认为，监管层始终遵循“市场冷时松、市场热时紧”的调节逻辑，通过精准调控引导市场预期回归理性，避免因投机过度导致市场大起大落。有业内人士评价，此次调整相当于监管层给“快牛”踩刹车了。这并非要扼杀牛市，而是意在通过杠杆调节，推动市场从“资金推动型”的急涨模式，向“业绩驱动型”的慢牛轨道平稳切换。

采写：南都·湾财社记者罗曼瑜

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